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表1对基金池的CAPM Alpha分析结果进行了统计。在基金池的647只基金中,传统Alpha估计下有Alpha的基金占比62.1%,即有62.1%的基金能跑赢市场,37.9%的基金未能跑赢市场。而在5%显著性水平下,仅有18.5%的基金被认为是通过实力跑赢市场,剩余的43.6%的基金被认为只是凭借运气跑赢市场,说明即使超过一半的基金能跑赢市场,也大多都是凭借运气。而在未跑赢市场的37.9%的基金中,有33.1%的基金被认为跑输的原因是因为运气不佳,剩余4.6%的基金被认为的确是基金经理自身能力不足而造成主动管理上的负贡献。

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